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[新聞] 港酒店業落後朗廷八厘值得一搏




惟由於市場投資情緒仍然審慎,令筆者偏向相信,大戶也未必短期內出手,所以調整相信也會屬短期,中長期反覆靠穩格局相信能延續。基於如此,本期推介落後板塊中,一隻八厘息的高息股朗廷\-SS( 2.97 , -0.01 , -0.34% )(1270.HK)。

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  市場等候多時的深港通終於在昨晚宣布,相信每一個投資者關注港股未來是升是跌。筆者本來認為,深港通有機會成為港股下跌理由,這點筆者暫時仍不打算改變想法,惟由於市場投資情緒仍然審慎,令筆者偏向相信,大戶也未必短期內出手,所以調整相信也會屬短期,中長期反覆靠穩格局相信能延續。基於如此,本期推介落後板塊中,一隻八厘息的高息股朗廷-SS(1270.HK)。

  朗廷2013年中由鷹君(41.HK)獨立上市。旗下三家酒店分別為朗廷酒店、康得思酒店(於2015年8月由朗豪酒店重塑的品牌)、及逸東酒店。根據香港旅遊發展局分類,朗廷酒店與康得思酒店為甲級高價酒店,而逸東酒店則為乙級高價酒店,甲級高價酒店屬最高級別,而乙級高價屬第二高級別。

  三家酒店皆位處九龍半島,屬繁華的商業休閒集中地,從購物、餐飲、娛樂到文化景點包羅萬有。酒店亦毗鄰四通八達的香港交通樞紐,住客可輕鬆往返香港其他休閒及商業區。

  然而,由於過去幾年訪港遊客的確出現放慢,拖累集團業績及股價。集團當年上市價為5元,惟其後股價反覆向下,今年最低更見2.28元,最近股價隨大市回升,惟以昨日收市價2.98元計算,仍潛水約四成。這屬近年港股新股普遍現象,但投資者不用太執著這點,反而應看集團未來是否有投資價值。

  集團最新公佈了中期業績。期內個別酒店方面,朗廷酒店可出租客房平均收入按年下跌2.9%,遠較於其所屬甲級高價酒店市場同期按年下跌6.4%的跌幅溫和,此乃由於該酒店拓大了來自中國內地的客源,從而推動酒店入住率。

  康得思酒店可出租客房平均收入按年下跌9.7%,遜於所屬甲級高價酒店市場跌幅6.4%,主要受農曆新年期間旺角發生的示威活動所拖累,令該酒店於2016 年2 月及3月的可出租客房平均收入按年下跌18%。逸東酒店則繼續面對同業客房租金的激烈競爭,可出租客房平均收入按年錄得6.1%跌幅,稍遜於其所屬乙級高價酒店市場的5.3%跌幅。

  儘管酒店組合整體的可出租客房平均收入按年下跌5.9%,但由於2015 年下半年修繕工程完成令客房數目增加而收入提升,因此2016 年上半年客房收入的跌幅僅為1.9%。另外,以本地客源為主的餐飲業務​​保持平穩,上半年整體酒店收入僅下跌1.2%。在計及固定租金及上升的零售舖位租金後,於2016 年上半年總租金收入僅跌0.3%至3.2億港元。淨物業收入按年微升1.7%至2.7億港元。

  計及物業公平值增加1億港元,純利按年增長227%至2.64億港元。但市場更留意的是撇除公平值增加的影響,上半年撇除公平值的純利按年僅微跌1.4%至1.63億港元;經調整純利按年微升0.8%至2.28億港元。

  集團期內維持派中期息11.7港仙不變,並將9月8日除淨。若末期息集團維持派12.9港仙不變,連同中期息11.7港仙,全年派息共24.6港仙。按昨日收市價2.98元計算,股息率仍有約8.2厘。股息較高,主要是相對增長有限所致。但增長是否真的這麼彼弱,筆者認為不需看得太淡。從集團過去派息紀錄看,只要下半年業績維持穩定的話,理論上末期息不應下跌。此時此刻,筆者相信集團下半年業績不應太差。

  從最近公佈數據看到,香港旅遊業情況沒有想像中壞。根據香港旅遊發展局數據顯示,7月訪港旅客同比增加2.6%,其中短途市場旅客升幅最大,同比增加5.3%,長途旅客則同比增長2.6%。內地旅客成為扭轉上半年下跌趨勢的關鍵,旅客人次在7月同比回升2.2%。雖然赴港內地遊客消費有所減少,人均消費7105港元,同比下滑15.8%,但筆者認為對酒店業來說,人數回升最實際。

  另外,除中國內地旅客外,來自其他國家的訪港留宿旅客人數於2016 年上半年按年增長7.4%,而2015 年上半年則錄得3.7%跌幅。香港相對其他地方的可貴之處,在於天災人禍真的較少,未來逐步回升的旅遊業相信可支持朗廷的業績。

  集團旗下的逸東酒店修繕計劃將於2017 年中展開,當中包括翻新大堂、宴會廳及會議室​​,以充分利用公共空間,營造更寫意的賓客體驗。過去經驗看到朗廷酒店修繕計劃表現優於市場,可見對遊客而言,修繕計劃的確有吸引力。

  財務狀況方面,集團亦見穩健。截至6 月底的淨負債比率為36.1%,較去年底微跌0.1個百分點。信託集團擁有現金結餘2.5億港元,按年減少約5,000萬港元。手頭資金相信足夠滿足旗下三間酒店的資產提升項目,以及其營運資金和經營需求。另有約4億元未動用循環貸款。

  最後,近來港股氣氛都較熾熱,這也令不同板塊出現輪炒情況,地產股反彈、零售股反彈,但酒店類股份反彈明顯較其他板塊弱,正由於這樣,才令市場上仍有八厘的高息股持續,投資者不妨伺機買入。

  (本文作者:港股獨角獸。香港80後,曾分別擔任過買方、賣方分析師,香港報章、電台訪問嘉賓。致力尋找今天還被忽略的股份,分享每天看到光怪陸離的港股那些事兒。價值投資、投機、抽新股、賣殼、莊家股,尋找不同故事的不同炒法。)






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